UP向上，投资有温度︱2025年投资者服务活动第5站：从政策到行业，看懂基金投资的“五碗面”

　　引言：

　　为践行以投资者为本的理念，扎实做好投资者教育宣传工作，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”旨在通过系统化的理财知识普及、专业化的投资决策陪伴、多元化的传播场景搭建，致力于为投资者提供覆盖全生命周期的财富管理支持。

　　市场在 4000 点上下震荡，许多投资者的心情也随之起伏 —— 既期待跟上市场节奏，又害怕踏错时点、进退两难。如何透过市场噪音，把握真正的主线？

　　围绕这些共同困惑，中信保诚基金 “UP 向上，投资有温度” 系列投资者服务活动来到武汉，以专业视角解析影响市场的 “五碗面”—— 经济面、政策面、资金面、海外面、技术面，致力于为投资者提供 锚定市场主线的实用分析路径。

• 把握“五碗面”，看懂市场脉络

　　面对当前市场的复杂表现，活动现场以“四季更替”比喻经济周期，指出理解周期位置是资产配置的基石。在此基础上，“五碗面”共同构成了判断市场走势的多维坐标系：

　　经济面是根基。

　　关于经济面的解读，美林时钟是不可跳过的一章。美林时钟”是2004年由美林证券提出，基于对美国1973年到2004年的30年历史数据的研究，将资产轮动与经济周期联系起来，是资产配置领域的经典理论，是一个非常实用的指导投资周期的工具。

　　美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将基金配置划分为四个阶段，理解经济周期位置，是做好资产配置的第一步。

　　1．衰退：债券基金＞货币基金＞股票基金＞商品基金

　　2．复苏：股票基金＞商品基金＞债券基金＞货币基金

　　3．过热：商品基金＞股票基金＞货币基金＞债券基金

　　4．滞胀：货币基金＞债券基金＞商品基金＞股票基金

　　数据来源：ifind，中信保诚基金整理，数据截至：2025.8.7

　　当前经济呈现“弱复苏”态势，CPI低位运行，这一环境对不同类型的基金表现影响显著。

　　政策面定方向。

　　中国股市的运行始终与宏观政策、产业导向保持紧密关联。 影响基金涨跌的两大政策面指标：一是经济政策：影响股市前景和信心；二是产业政策：影响权益基金收益。

　　从历史实践来看，重大政策的出台与落地，往往会为市场提供清晰的方向指引和环境支撑：2008 年 “4 万亿” 财政政策聚焦基建与内需，从 2008 年 11 月上证指数 1719 点到 2009 年 8 月 3260 点，10 个月内市场收益率达 89%，有效推动经济与市场同步回暖；2014 年货币政策开启宽松周期，五次降息后市场流动性显著改善，从 2014 年 11 月上证 2604 点到 2015 年 6 月 5178 点，8 个月收益率提升至 94%，政策对市场预期的提振与资金环境的优化效果显著。

　　2025年是“十五五”规划的开局之年，产业政策进一步明确 “科技创新 + 自主可控” 的长期方向：锚定 2035 年人均 GDP 达 2.5 万美元的远景目标，规划期内 GDP 年均潜在增速预计 4.7%，重点支持具身智能、6G、大模型、人工智能终端（手机 / 电脑）、智能等 AI 相关领域，同时布局深海经济、低空经济、商业航空、脑机接口等硬科技赛道，形成 “芯片算力、人工智能、机器人、硬核军工、稳定币” 的 “新五朵金花” 投资主线，为主题基金配置提供长期锚点。

　　资金面看环境。

　　国内央行实施降准降息，以及美联储开启降息周期，全球流动性趋于改善，这些都将在资金面上对于A股表现产生影响，今年9月19日，美联储宣布降息50个基点，叠加今年924A股政策组合拳，9天上证指数上涨近1000点。

　　历年央行降准降息股市表现情况一览

　　当前国内央行实施降准降息，流动性保持合理充裕；同时美联储开启降息周期，全球流动性趋于改善，共同为A股营造有利资金条件。若投资者既希望把握市场上涨机会以获取收益，又担忧下跌风险想稳健避险，可考虑配置固收 + 类基金，其以固定收益为基础、叠加一定权益增强属性，能较好平衡收益与风险需求。

　　海外面察风险。

　　中美关系、地缘冲突、全球央行购金趋势等外部变量，持续影响市场风险偏好，需要在投资决策中充分考量。当前，外部环境呈现 “结构性机遇与风险并存” 特征：中美贸易顺差从 2018 年 3233 亿美元扩至 2024 年 3610 亿美元，一带一路沿线贸易额占中国总外贸比重达 51.1%，有效对冲了部分地缘冲突影响；同时全球央行购金趋势明显，2025 年 1-4 月净购金量达 420 吨，中国央行连续 5 个月增持黄金，储备占比升至 4.9% 创 20 年新高。此外，美联储降息周期下美元指数承压，人民币温和升值预期增强，为跨境资产配置和外资流入创造了条件。 

　　技术面判节奏。

　　大盘指数走势、成交量变化、板块轮动规律等技术指标，为把握中短期市场节奏提供重要参考。

　　二、从认知到配置：构建适应自身风险的投资组合

　　理解市场“五碗面”的核心逻辑后，更关键的是将其转化为适配自身风险的基金配置方案，而考虑到不同人能接受的风险不一样，活动现场还给了差异化建议，对于能承受一定波动、希望争取更高收益的投资者，可关注科技主题ETF与宽基指数基金；而对于追求稳健的投资者，则可参考经典的“4321”配置模型，实现“稳中有进”：

• 40%用于债券打底：配置短债基金、同业存单基金或“固收+”产品，作为组合“稳定器”。
• 30%用于进攻成长：聚焦未来高潜力方向，如半导体、AI、机器人等科技主题基金，充当组合“增长引擎”。
• 20%用于市场基准：配置沪深300、中证800等宽基指数基金，力争跟上市场平均表现，避免系统性踏空。
• 10%用于避险对冲：配置黄金ETF联接基金。用于对冲通胀和不确定性，是组合的“保险”。

　　此外，对于看好的高波动板块，采用基金定投的方式是不错的选择，它能平滑成本，分散风险，尤其适合科技等高弹性赛道。

　　本次活动通过系统拆解“五碗面”，助力投资者走出“盲目跟风”“配置无门”等常见困境，提升在市场机遇面前的把握能力与风险控制意识。

　　未来，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”系列活动将继续走进更多城市，以有温度的专业服务陪伴投资者穿越市场周期，助力于让每一步投资决策都更清晰、更从容。

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